把稳定币发行量当作市场指标时需要知道的事

为什么把发行量当作指标

稳定币在加密货币交易所里常被当作美元使用，卖币后暂时歇着的钱、为了买币而进来的钱，都以稳定币的形式停留。所以一种广泛使用的解读是：稳定币总发行量增加，就说明流入加密货币市场的美元增加了；减少，就说明流出了。其结构和风险已在前面的稳定币一文中说明，本文专注于把发行量、占比等数字当作市场指标来读时，这些数字衡量的是什么，错觉又从何而来。特定期间的发行量数据因统计机构而异且不断变化，这里不作讨论。

发行与销毁：数字变化的方式

法币抵押型稳定币，把钱交给发行方就会新发行相应数量，交回稳定币取回资金就会销毁。所以总发行量的变化等于该期间发行减去销毁的净发行。但发行方可能为应对未来需求而预先发行、尚未投放市场的部分，是否把这部分计入统计，数字就会不同。另外，大额发行或销毁的消息有时会实时传开，但要记住，这并不意味着马上有人在买币或卖币。发行是资金流入通道变宽的记录。

读数字之前要区分的事

同一天同一种稳定币的发行量在不同画面上显示不同，这很常见。大多是因为统计对象不同造成的差异，比较数字之前，先确认以下几点。

• 是总发行量，还是扣除发行方持有部分后的流通量
• 是多条区块链的合计，通过跨链桥转移的部分有没有被重复计算
• 只统计了一种，还是合计了多种稳定币
• 是按数量计，还是按市值计

增加的并不都是待买入资金

稳定币不只用作交易所里的待用资金。跨境汇款和支付、去中心化金融（DeFi）的抵押和借贷、号称付息的产品、难以直接持有美元地区的美元需求等，有许多与买币无关的用途。这部分可能停留在交易所之外，不直接影响币价。而且进入交易所的稳定币，什么时候买币、会不会买币，也无从得知。在“发行量增加了”这一事实与“想要马上买币的钱增加了”这一解读之间，就这样夹着好几层假设。发行量的变化，按长期趋势来看更不容易被晃动。

稳定币占比的分子和分母一起变动

稳定币在全部加密货币市值中所占的比重也常被使用。占比高，往往被解读为市场上像现金一样停留的钱多、氛围谨慎。但稳定币价格几乎固定，其他币价格大跌时，即使发行量不变，占比也会自动上升。反过来，币价上涨时占比会下降。所以占比的变化有时更多反映的是其他币的价格变化，而不是资金的进出。看比特币市值占比时要单独看剔除稳定币后的数值，原因也在这里。占比要与发行量一起看，含义才清楚。

韩元市场里的信号：泰达币溢价

在韩国韩元交易所交易的美元稳定币，其韩元价格与银行汇率并不完全相同。这一差异称为泰达币溢价，通常被解读为反映了韩国国内购买美元资产的需求、向海外转移资金的动向以及国内市场的氛围。不过周末外汇市场休市，汇率停在周五的数值，这期间如果只有韩元价格在动，溢价看起来就会变大或变小。交易所充提受阻期间，差距也容易拉大。所以泰达币溢价与其看某一个数值，不如把工作日和周末分开，按趋势来看。

用本站的实时工具确认

市值占比雷达用CoinGecko的数据，把稳定币占比和剔除稳定币后的比特币市值占比与普通占比并排显示，可以一起判断占比的变化是不是由其他币的价格造成的。在泡菜溢价雷达中可以查看泰达币溢价及其历史，确认韩元市场里美元稳定币比汇率贵或便宜的走势。恐惧贪婪小工具把市场情绪指标与比特币行情一起显示，可以和稳定币指标并排，从多个角度观察市场氛围。

总结与注意

稳定币发行量显示美元流入加密货币市场的通道有多大，但并不意味着增加的钱都会用来买币。占比会随其他币的价格自动变化，泰达币溢价会受周末汇率和充提状况影响而波动。看数字时，最好把来源和统计口径一并记下，不要凭单一指标下结论。本文并非投资建议，发行量和储备金信息请确认发行方的官方披露。